'TTCK sẽ bứt phá nhưng không phải năm 2025'

Công ty Tư vấn đầu tư và Quản lý tài sản FIDT mới đây đã tổ chức buổi toạ đàm về quản lý gia sản, đánh giá về các kênh đầu tư và chiến lược phân bổ tài sản cho năm 2025.

Về thị trường chứng khoán năm 2024, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Nghiên cứu FIDT nhận định các chỉ số nhìn chung không tệ, tuy nhiên hầu như các nhà đầu tư chỉ “ăn” được trong 6 tháng đầu năm. Còn trong nửa cuối năm, nếu nhà đầu tư không giao dịch thua lỗ thì đã là một thành tích đáng khích lệ.

“2024 là thời điểm chuyển giao của sự kỳ vọng và đang chờ đợi những yếu tố những yếu tố tiêu cực diễn ra. Những rủi ro, bất định đáng quan tâm nhất bao gồm nhiệm kỳ mới của Tổng thống Trump và khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) để ứng phó với sức tăng của đồng USD”, ông Huy cho biết.

Đối với những người trong ngành chứng khoán, ông Huy cho rằng có thể sắp tới sẽ là một mùa Tết buồn, thậm chí nỗi buồn đã bắt đầu lan rộng ra không khí của các buổi tiệc cuối năm của công ty chứng khoán. Tuy nhiên, vẫn còn những tín hiệu lạc quan trong tầm nhìn dài hạn hơn, trong đó riêng trong năm 2025, diễn biến thị trường sẽ theo xu hướng “tiền hung hậu cát”.

“Nếu không nhìn trong ngắn hạn, không nhìn vào các yếu tố “tiền hung” ở thời điểm hiện tại, chứng khoán sẽ vẫn là kênh đầu tư tương đối hấp dẫn với các động lực như sự tích luỹ chặt cẽ trong thời gian qua, cũng như mức định giá hấp dẫn hiện nay. Thị trường sẽ bứt phá, nhưng không phải trong năm 2025. Chậm nhất là vào năm 2026, thị trường sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới”, ông Huy nhận định.

VN-Index giai đoạn 2023-2024 đã tích lũy bền vững trong vùng 1.200 – 1.300 điểm, phản ánh rủi ro vĩ mô được chiết khấu đáng kể. Định giá thị trường duy trì mức “hấp dẫn” với P/E xấp xỉ 13 lần và P/B xấp xỉ 1,7 lần. Dự báo về tăng trưởng lợi nhuận của toàn thị trường trong năm 2025 đạt 16%, cùng với cơ hôi từ nâng hạng lên thị trường mới nổi, là những yếu tố hỗ trợ cho cơ hội bứt phá của VN-Index.

Trong kịch bản cơ sở, FIDT dự báo VN-Index đạt khoảng 1.320 – 1.540 điểm, với giả định EPS tăng 16% và P/E đạt 12-14 lần. Trong kịch bản tích cực, VN-Index có thể đạt khoảng 1.360 – 1.620 điểm, với giả định EPS tăng 20 – 22%, P/E đạt 12-14 lần.

Ở kênh trái phiếu, trải qua đợt khủng hoảng niềm tin từ năm 2022 đến nay, FIDT cho rằng thị trường đã dần phục hồi nhờ pháp lý hoàn thiện, rủi ro lớn nhất của thị trường làn tình trạng chậm trả gốc và lãi đã qua đi.

Với Luật Chứng khoán sửa đổi, rủi ro sẽ giảm thiểu, gia tăng quyền lợi của trái chủ. Xu hướng năm nay được cho là các doanh nghiệp sẽ tăng phát hành mới với lãi suất cao hơn, trong khi tình trạng chậm trả gốc và lãi hạ bớt. Thanh khoản giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp cũng dự kiến được phục hồi.

Năm trước, giá vàng thế giới tăng khoảng 28% trong năm 2024, trung bình cao hơn 22% so với năm 2023 nhờ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư mua mạnh, dù nhu cầu tiêu dùng giảm. Lãi suất thấp, USD suy yếu và rủi ro địa chính trị đã thúc đẩy hiệu suất ấn tượng này.

Tuy nhiên năm nay, ông Jack Nguyễn, Giám đốc Quỹ đầu tư Blockbase cho rằng vàng có thể tăng trưởng khiêm tốn, trừ khi có nhu cầu vượt kỳ vọng từ ngân hàng trung ương hoặc khủng hoảng tài chính kích thích dòng vốn an toàn. Ngược lại, lãi suất cao hơn có thể gây áp lực. Vai trò của Trung Quốc cũng rất quan trọng, phụ thuộc vào thương mại, kích thích kinh tế và rủi ro toàn cầu.

“Fed đang cố gắng "hạ cánh mềm", kiểm soát lạm phát mà không làm suy yếu kinh tế, nhưng 2025 đầy thách thức với nguy cơ lạm phát tăng và tín dụng xấu đi. Vàng thường tăng 6% trong sáu tháng đầu chu kỳ giảm lãi suất, nhưng triển vọng phụ thuộc vào chính sách Fed. Chính sách ôn hòa sẽ hỗ trợ vàng, nhưng đảo ngược có thể gây áp lực”, ông Jack Nguyễn nhận định.

Đối với kênh vàng, ông Ngô Thành Huấn, Giám đốc Điều hành FIDT cho rằng nhà đầu tư không nên mua thêm vàng trong thời gian tới, tuy nhiên cũng chưa tới giai đoạn bán. FIDT khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên rót 5% danh mục vào kênh tài sản vàng.

Với kênh bất động sản, ông Lê Bảo Long, Giám đốc marketing nền tảng Batdongsan, cho rằng thị trường đã trải qua điểm đảo chiều từ đầu năm 2024 và tiến tới giai đoạn thăm dò những tháng cuối năm. Sang năm nay, nền tảng này dự báo bất động sản có thể bước sang giai đoạn củng cố.