AI: Cách mạng công nghệ hay bong bóng đầu cơ thế kỷ?
(VNF) - Kể từ khi trí tuệ nhân tạo (AI) trở thành tâm điểm của thế giới công nghệ, làn sóng đầu tư ồ ạt vào lĩnh vực này không ngừng lan rộng. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo đằng sau cơn sốt ấy có thể là một bong bóng đầu cơ khổng lồ, gợi nhớ thời kỳ dot-com cuối thập niên 1990 - khi thị trường bùng nổ rực rỡ rồi sụp đổ thảm khốc, kéo theo làn sóng phá sản trên diện rộng.
- Nợ của các tập đoàn công nghệ lên tới gần 1.400 tỷ USD 26/10/2025 09:07
Những dấu hiệu cảnh báo đang xuất hiện
Các tập đoàn công nghệ hiện đang chi hàng trăm tỷ USD cho chip và trung tâm dữ liệu tiên tiến. Điều này không chỉ để đáp ứng làn sóng sử dụng chatbot như ChatGPT, Gemini hay Claude, mà còn nhằm chuẩn bị cho một bước ngoặt mang tính cách mạng khi hoạt động kinh tế ngày càng chuyển dịch từ con người sang máy móc.
Nguồn vốn cho cuộc chạy đua này đến từ quỹ đầu tư mạo hiểm, nợ vay, và gần đây là những thỏa thuận tài chính “phi truyền thống” khiến Phố Wall không khỏi lo ngại. Tổng chi phí cuối cùng có thể lên tới hàng nghìn tỷ USD.

Ngay cả những người ủng hộ AI nhiệt thành nhất cũng thừa nhận thị trường đang ở giai đoạn “hưng phấn cực độ”, dù họ vẫn tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của công nghệ, rằng AI sẽ định hình lại nhiều ngành công nghiệp, chữa khỏi bệnh tật và thúc đẩy sự tiến bộ của nhân loại.
Tuy nhiên, chưa từng có công nghệ nào thu hút lượng vốn khổng lồ trong thời gian ngắn đến vậy, trong khi khả năng sinh lời vẫn là dấu hỏi lớn. Ngay cả những giám đốc điều hành công nghệ tỏ ra hoài nghi về tiềm năng “cách mạng” của AI, hoặc ít nhất chưa tìm ra mô hình kinh doanh bền vững, cũng buộc phải tiếp tục đầu tư, vì nếu chậm chân, họ có nguy cơ bị vượt mặt trong cuộc đua AI tương lai.
Khi Sam Altman, CEO OpenAI (nhà phát triển ChatGPT) công bố kế hoạch hạ tầng AI trị giá 500 tỷ USD mang tên Stargate tại Nhà Trắng hồi tháng 1, con số này đã khiến nhiều người sửng sốt. Không lâu sau, các đối thủ công nghệ khác cũng tăng tốc đầu tư. CEO Mark Zuckerberg của Meta tuyên bố chi “hàng trăm tỷ USD” cho trung tâm dữ liệu, còn Altman thậm chí dự đoán OpenAI sẽ tiêu tốn “hàng nghìn tỷ USD” trong giai đoạn tới.
Để tài trợ cho các dự án này, OpenAI đang thử nghiệm các phương thức huy động vốn mới. Tháng 9, Nvidia, nhà sản xuất chip AI hàng đầu thế giới, tuyên bố sẽ đầu tư tới 100 tỷ USD vào hệ thống trung tâm dữ liệu của OpenAI. Thỏa thuận này làm dấy lên nghi ngờ rằng Nvidia có thể đang “tự nuôi khách hàng”, giúp họ có nguồn lực tiếp tục mua chip của chính mình.
Thực tế, Nvidia đã đầu tư vào hàng chục công ty AI trong những năm gần đây, bao gồm nhà phát triển mô hình và nhà cung cấp điện toán đám mây và phần nhiều trong số đó dùng chính nguồn vốn này để mua chip Nvidia. Tuy nhiên, thương vụ với OpenAI vượt xa tất cả về quy mô.
Ngoài ra, OpenAI còn tính đến phương án vay nợ, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào các đối tác lâu năm như Microsoft hay Oracle – những công ty có hoạt động kinh doanh ổn định và lợi nhuận vững chắc. Theo nguồn tin của The Information, OpenAI dự kiến “đốt” 115 tỷ USD tiền mặt đến năm 2029.
Không chỉ OpenAI, các tập đoàn công nghệ lớn khác cũng đang dựa ngày càng nhiều vào nợ vay để tài trợ cho chi tiêu khổng lồ.
Ví dụ, Meta đã huy động 26 tỷ USD từ các tổ chức tài chính để xây dựng một khu phức hợp trung tâm dữ liệu tại Louisiana, với quy mô dự kiến tương đương đảo Manhattan. JPMorgan Chase & Co. và Mitsubishi UFJ Financial Group cũng đang dẫn đầu khoản vay 22 tỷ USD cho Vantage Data Centers, nhằm xây dựng một khuôn viên trung tâm dữ liệu khổng lồ khác.
Tốc độ đầu tư này khiến giới tài chính lo ngại: liệu “cuộc đua hạ tầng AI” có đang trở thành một “cuộc chạy đua vũ trang tài chính”, nơi chi tiêu vượt xa lợi nhuận thực tế?
Những hoài nghi về công nghệ cốt lõi
Theo báo cáo của Bain & Co. công bố hồi tháng 9, đến năm 2030, các công ty AI sẽ cần 2.000 tỷ USD doanh thu mỗi năm chỉ để duy trì sức mạnh tính toán phục vụ nhu cầu toàn cầu. Tuy nhiên, doanh thu thực tế dự kiến thiếu hụt khoảng 800 tỷ USD.
“Các con số đang được thổi phồng đến mức khó tin. AI chắc chắn có giá trị thật, nhưng phần lớn dòng vốn khổng lồ đổ vào lúc này có nguy cơ bị xóa sổ trong chu kỳ kế tiếp”, ông David Einhorn, nhà sáng lập Greenlight Capital, nhận định.
Tháng 8 vừa qua, các nhà nghiên cứu tại Viện Công nghệ Massachusetts (MIT) công bố kết quả gây sốc: 95% tổ chức không thu được lợi nhuận nào từ các khoản đầu tư vào AI.

Các nhà nghiên cứu của Harvard và Stanford sau đó chỉ ra nguyên nhân: nhân viên đang sử dụng AI để tạo ra “workslop” – tức là nội dung công việc do AI tạo ra, trông có vẻ chất lượng nhưng thực tế thiếu giá trị thực tiễn.
Lời hứa ban đầu của AI là giúp tiết kiệm thời gian, tăng năng suất và tối ưu quy trình. Nhưng thay vì vậy, tình trạng “workslop” lại khiến nhiều tập đoàn lớn mất hàng triệu USD mỗi năm do năng suất sụt giảm.
Các nhà phát triển như OpenAI, Anthropic (chủ sở hữu Claude) hay các hãng AI khác trong nhiều năm qua đều đặt cược vào “quy luật mở rộng quy mô” với niềm tin rằng sức mạnh tính toán, dữ liệu và kích thước mô hình càng lớn sẽ tạo ra những bước nhảy vọt về năng lực.
Tuy nhiên, trong năm vừa qua, nhiều công ty đã bắt đầu chứng kiến hiệu suất giảm dần, dù chi phí đầu tư tăng mạnh. Việc ra mắt GPT-5 vào tháng 8, vốn được kỳ vọng là bước đột phá lớn, lại nhận về phản hồi trái chiều. Trong buổi ra mắt, CEO Altman thừa nhận: “Chúng ta vẫn còn thiếu một yếu tố quan trọng để đạt đến trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI)”.
“Bong bóng AI” có thực sự đang hình thành?
Vào tháng 9, CEO Meta Zuckerberg thừa nhận bong bóng AI là “hoàn toàn có thể xảy ra”, nhưng ông cho rằng mối lo lớn hơn là không đầu tư đủ để nắm bắt cơ hội.
Đã có thời điểm giới đầu tư lo sợ bong bóng AI đã vỡ vào cuối tháng 1, khi công ty Trung Quốc DeepSeek gây chấn động với mô hình AI cạnh tranh được phát triển chỉ với một phần nhỏ chi phí so với các đối thủ Mỹ. Thành công nhanh chóng của DeepSeek đã thổi bay hàng nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường, khiến cổ phiếu Nvidia (biểu tượng của cơn sốt AI) lao dốc 17% chỉ trong một ngày.

Tuy nhiên, Silicon Valley gần như không bị chùn bước. Trong những tháng tiếp theo, các tập đoàn công nghệ tiếp tục tăng tốc đầu tư AI với quy mô khổng lồ, và giới đầu tư lại hào hứng quay trở lại. Cổ phiếu Nvidia bật tăng mạnh từ đáy tháng 4, liên tiếp lập đỉnh mới và đạt vốn hóa hơn 4.000 tỷ USD vào cuối tháng 9, trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.
Câu chuyện bong bóng AI gợi nhớ đến cơn sốt dot-com năm 1999. Khi đó, hàng loạt công ty internet thu hút vốn đầu tư khổng lồ dựa trên những thước đo mơ hồ như lượng truy cập website, thay vì khả năng sinh lời thực tế.
Các mô hình kinh doanh thiếu bền vững và dự báo doanh thu phóng đại khiến bong bóng nổ tung vào năm 2001, hàng loạt doanh nghiệp phá sản, số khác bị thâu tóm với giá rẻ mạt.
“Có rất nhiều điểm tương đồng với bong bóng internet. Sẽ có những công ty sụp đổ, nhưng cũng sẽ có những gã khổng lồ mới vươn lên – giống như Amazon hay Google sau năm 2000”, ông Bret Taylor, Chủ tịch OpenAI và CEO của startup Sierra (được định giá 10 tỷ USD), nhận định.
Một số chuyên gia cho rằng bối cảnh hiện nay khác biệt ở chỗ các doanh nghiệp dẫn đầu xu hướng AI đều là những tập đoàn khổng lồ, vững vàng về tài chính. Bên cạnh đó, AI đang được ứng dụng rộng rãi với tốc độ chưa từng có. ChatGPT hiện có khoảng 700 triệu người dùng mỗi tuần, trở thành một trong những sản phẩm tiêu dùng phát triển nhanh nhất trong lịch sử. Doanh thu của các nhà phát triển hàng đầu như OpenAI và Anthropic cũng tăng mạnh.
Lo sợ siêu AI đe dọa sự tồn vong của loài người: Cấm AI vượt trí tuệ con người?
- Trái phiếu gấu trúc: Đòn bẩy phi USD hóa của Bắc Kinh 26/10/2025 01:30
- Mỹ lại thổi bùng căng thẳng với Trung Quốc trước vòng đàm phán mới 25/10/2025 08:20
- Mỹ giáng đòn vào ‘cây ATM chiến sự’, TT Putin phản ứng gay gắt 24/10/2025 04:13
Hành trình 28 tỷ USD 'tiền bẩn' len lỏi qua các sàn tiền số
(VNF) - Một báo cáo điều tra quốc tế mới công bố cho thấy ngành tiền điện tử toàn cầu đã trở thành đích đến của hơn 28 tỷ USD dòng tiền phi pháp, bao gồm tiền lừa đảo, đánh cắp, tống tiền và các hoạt động tội phạm có tổ chức. Khi tiền số ngày càng phổ biến và được chấp nhận rộng rãi, những kẽ hở trong hệ thống kiểm soát đã khiến các sàn giao dịch lớn trở thành mắt xích trung tâm trong quá trình hợp thức hóa tài sản bất hợp pháp.
Ngân hàng xanh - điểm khởi đầu thu hút khu vực tư nhân vào kinh tế bền vững
(VNF) - Ông Julien Seillan, Giám đốc Cơ quan Phát triển Pháp (AFD) tại Việt Nam cho rằng nền kinh tế Việt Nam đã vươn lên đáng kinh ngạc chỉ sau 30 năm. Bước vào giai đoạn chuyển đổi xanh, theo ông, Việt Nam cần huy động nguồn lực từ nhiều phía, trong đó có sự “vào cuộc” của khu vực kinh tế tư nhân.
Vì sao Saudi Arabia trở thành đối tác kinh tế bậc nhất của TT Trump?
(VNF) - Mối quan hệ kinh tế giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Vương quốc Saudi Arabia kéo dài nhiều thập kỷ nhưng chỉ thực sự bùng nổ sau khi ông trở thành tổng thống Mỹ. Từ việc bán khách sạn, căn hộ cho tới các thương vụ cấp phép và quỹ đầu tư, các giao dịch này mang về hàng triệu đến hàng tỷ USD cho ông Trump và gia đình, đồng thời lý giải tầm quan trọng của Saudi trong các chuyến thăm Nhà Trắng và các chính sách đối ngoại của ông.
Khủng hoảng ngoại giao với Trung Quốc, kinh tế Nhật Bản 'khó chồng khó'
(VNF) - Trung Quốc đang sử dụng các biện pháp trừng phạt kinh tế nhằm gây sức ép lên Nhật Bản, sau bình luận của tân Thủ tướng Sanae Takaichi về Đài Loan
TT Trump dọa sa thải Bộ trưởng Tài chính nếu Fed không giảm lãi suất
(VNF) - Tại một diễn đàn đầu tư ở Washington, Tổng thống Mỹ Donald Trump bất ngờ cảnh báo sẽ sa thải Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không sớm hạ lãi suất, dù Fed khẳng định các quyết định của họ hoàn toàn độc lập và dựa trên dữ liệu kinh tế.
Giải pháp tự chủ tài chính của các trường đại học hàng đầu
(VNF) - Ngày càng nhiều trường đại học trên thế giới sử dụng các quỹ tài trợ để đầu tư sinh lời, qua đó đa dạng hóa nguồn thu và nâng cao tự chủ tài chính.
Trung Quốc đại phẫu 'khối u ác tính' ngành thương mại điện tử
(VNF) - Với quy định về báo cáo thông tin thuế của doanh nghiệp trên nền tảng Internet mới được thực thi, ngành Thương mại Điện tử (TMĐT) Trung Quốc đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc mạnh mẽ.
Chiếc túi của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi Sanae tạo hiệu ứng kinh tế bất ngờ
(VNF) - Chiếc túi xách da của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi Sanae đang trở thành tâm điểm không chỉ trên phương diện thời trang mà còn cả kinh tế, khi góp phần giúp một nhà sản xuất đồ da nội địa với lịch sử 145 năm bứt phá doanh số trong thời gian ngắn. Đây là trường hợp hiếm hoi một phụ kiện của lãnh đạo quốc gia có thể tạo tác động trực tiếp tới thị trường tiêu dùng và ngành hàng xa xỉ Nhật Bản.
Mỹ xóa bỏ thuế 'tương hỗ' lên 1 tỷ USD hàng nông sản Philippines
(VNF) - Các quan chức tại Philippines ngày 19/11 cho biết hơn 1 tỷ USD sản phẩm nông nghiệp của nước này sẽ không còn phải chịu bất kỳ mức thuế “tương hỗ” nào từ Mỹ, sau khi Tổng thống Donald Trump bãi bỏ thuế đối với nhiều mặt hàng nhằm giảm áp lực chi phí sinh hoạt.
Hàng nghìn dự án tại Mỹ được tài trợ bằng vốn vay Trung Quốc
(VNF) - Theo một nghiên cứu theo dõi hoạt động tín dụng của Trung Quốc, các nước có thu nhập cao đang vay Trung Quốc nhiều hơn là các nước đang phát triển. Đặc biệt, Mỹ là quốc gia nhận được nhiều khoản vay nhất từ Trung Quốc trên toàn cầu.
Lo vỡ ‘bong bóng’ AI, nhà đầu tư tháo chạy khỏi cổ phiếu công nghệ
(VNF) - Cổ phiếu công nghệ Mỹ đồng loạt bị bán tháo trong phiên giao dịch ngày 18/11, giữa lúc lo ngại gia tăng về mức định giá quá cao của các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) và tâm lý thận trọng trước báo cáo thu nhập sắp công bố của Nvidia - “gã khổng lồ” đang dẫn dắt làn sóng AI toàn cầu.
Làm Internet toàn cầu tê liệt, vốn hóa Cloudflare ‘bay hơi’ hàng tỷ USD
(VNF) - Sự cố dừng hoạt động quy mô lớn của dịch vụ Cloudflare ngày 18/11 đã ảnh hưởng tới hàng nghìn người trên toàn thế giới, làm gián đoạn các dịch vụ trí tuệ nhân tạo và nhiều công cụ kiểm tra mạng; đồng thời thổi bay hơn 1,8 tỷ USD vốn hóa thị trường của công ty này.
Nhập khẩu vàng của Ấn Độ bùng nổ, bật tăng 200%
(VNF) - Thâm hụt thương mại hàng hóa của Ấn Độ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại khi chạm ngưỡng 41,7 tỷ USD trong tháng 10, chủ yếu do lượng vàng nhập khẩu tăng mạnh phục vụ nhu cầu mùa lễ hội, trong khi xuất khẩu sang Mỹ chịu tác động từ mức thuế quan cao.
Bitcoin mất mốc 90.000 USD, tâm lý nhà đầu tư tiền số xuống thấp kỷ lục
(VNF) - Giá Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD xóa sạch toàn bộ mức tăng từ đầu năm 2025, đồng thời làm rung chuyển tâm lý trên thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Đầu tư giáo dục: Chìa khóa tạo nên 'phép màu Singapore'
(VNF) - Từ một làng chài nhỏ bé, Singapore đã đạt được “phép màu kinh tế” nhờ coi giáo dục là ưu tiên chiến lược quốc gia. Bằng tầm nhìn dài hạn, chính phủ nước này xây dựng mô hình giáo dục gắn chặt với nhu cầu phát triển kinh tế, đồng thời quốc tế hóa sâu rộng để đưa Singapore trở thành “thủ phủ tri thức” của châu Á.
Mỹ thu hẹp cửa, Trung Quốc kích hoạt ‘tự cường vốn’?
(VNF) - Mỹ siết chặt dòng vốn và công nghệ, buộc các startup Trung Quốc chuyển hướng sang nguồn vốn nội địa, tạo nên làn sóng “tự cường vốn” định hình lại hệ sinh thái khởi nghiệp.
Bận rộn tại Nhà Trắng, TT Trump vẫn đầu tư 337 triệu USD trong 1 tháng
(VNF) - Các hồ sơ tài chính mới công bố cho thấy Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thực hiện hơn 175 giao dịch mua trái phiếu chỉ trong hơn một tháng, với tổng giá trị vượt 337 triệu USD. Danh mục trải rộng từ trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính quyền địa phương đến trái phiếu các định chế tài chính lớn.
Vốn rút khỏi Edtech, AI chiếm lĩnh thị trường
(VNF) - Đầu tư toàn cầu vào lĩnh vực giáo dục trực tuyến đang rơi xuống mức thấp nhất trong 1 thập kỷ, trong bối cảnh ngành công nghệ giáo dục (Edtech) chịu sức ép ngày càng lớn từ sự bùng nổ của các công cụ trí tuệ nhân tạo (AI) tạo sinh miễn phí.
Đi cắt cỏ, nhân viên công ty đô thị nhặt được 8 miếng vàng, trị giá gần 1 tỷ đồng
(VNF) - Một nhân viên tại Đức phát hiện 8 thỏi vàng giá trị hơn 30.000 euro (tương đương gần 1 tỷ đồng) khi đang cắt cỏ tại một bể chứa nước mưa.
'Đòn giáng' của Mỹ trở thành bệ phóng cho tỷ phú AI Trung Quốc
(VNF) - Start-up chip AI của ông Trần Thiên Thạch đã tận dụng lệnh trừng phạt của Mỹ để tăng trưởng đột phá, đưa ông trở thành một trong những tỷ phú tự thân giàu nhất thế giới chỉ trong thời gian ngắn.
Bitcoin ‘bay hơi’ 600 tỷ USD, Phố Wall giật mình tỉnh giấc
(VNF) - Bitcoin đã đánh mất tới 600 tỷ USD vốn hóa chỉ trong vài tuần, cuốn phăng toàn bộ kỳ vọng bứt phá của năm 2025 và khiến Phố Wall phải nhìn lại mức độ rủi ro thật sự của thị trường tiền điện tử. Cú rơi đột ngột, gần như không có chất xúc tác rõ ràng, đang đặt ra câu hỏi lớn về sức bền của dòng tiền tổ chức và niềm tin vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Labubu: Từ cơn sốt triệu USD tới nguy cơ sụp đổ
(VNF) - Từ hiện tượng sưu tầm khuấy đảo châu Á đến động lực đưa cổ phiếu Pop Mart tăng hơn 1.500% chỉ trong hơn một năm, Labubu từng được xem là “con gà đẻ trứng vàng” của ngành đồ chơi Trung Quốc. Tuy nhiên, ngay khi cơn sốt đạt đỉnh, hàng loạt tín hiệu cho thấy làn sóng đầu cơ xung quanh những món đồ chơi răng nhọn này đang bước vào chu kỳ thoái trào, kéo theo những cảnh báo về sự mất cân bằng trong chiến lược tăng trưởng của Pop Mart.
Philippines – 'Thủ phủ cờ bạc' mới của châu Á
(VNF) - Philippines đang nổi lên như một trong những “thủ phủ cờ bạc” lớn nhất châu Á. Ngành công nghiệp cờ bạc được ví như “cỗ máy in tiền” cho nền kinh tế nước này, song cũng đặt ra không ít thách thức trong quản lý và đảm bảo trật tự xã hội.
Giữa lúc thị trường bán tháo, đại học Harvard chi số tiền kỷ lục mua ETF Bitcoin
(VNF) - Số EFT Bitcoin mà đại học Harvard sở hữu trong quý II/2025 đã tăng 258% so với quý trước đó, hiện trị giá khoảng 442,8 triệu USD.
Nhật Bản chao đảo do ‘cú đánh trực diện’ từ thuế quan Mỹ
(VNF) - Nền kinh tế Nhật Bản đã suy giảm 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái, khi các mức thuế quan của Mỹ làm giảm xuất khẩu ô tô và kéo theo triển vọng tăng trưởng ảm đạm.
Hành trình 28 tỷ USD 'tiền bẩn' len lỏi qua các sàn tiền số
(VNF) - Một báo cáo điều tra quốc tế mới công bố cho thấy ngành tiền điện tử toàn cầu đã trở thành đích đến của hơn 28 tỷ USD dòng tiền phi pháp, bao gồm tiền lừa đảo, đánh cắp, tống tiền và các hoạt động tội phạm có tổ chức. Khi tiền số ngày càng phổ biến và được chấp nhận rộng rãi, những kẽ hở trong hệ thống kiểm soát đã khiến các sàn giao dịch lớn trở thành mắt xích trung tâm trong quá trình hợp thức hóa tài sản bất hợp pháp.
Hiện trạng khu vực làm công viên hơn 4.600 tỷ ven sông Tô Lịch
(VNF) - Mới đây, Hà Nội đã thông qua nghị quyết phê duyệt chủ trương đầu tư Dự án cải tạo, chỉnh trang và tái thiết công viên tuyến hai bên sông Tô Lịch.


































































