Big Tech đốt tiền vào AI, Phố Wall hết kiên nhẫn, ra ‘tối hậu thư’

Cơn bão đầu tư vào trí tuệ nhân tạo của các ông lớn công nghệ tại thung lũng Silicon vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Nhưng trên Phố Wall, sự kiên nhẫn để nhìn thấy lợi nhuận từ khoản đầu tư khổng lồ ấy đang dần mỏng đi.

Thông điệp đó thể hiện rất rõ trong tuần này, khi Meta, Microsoft, Amazon, Apple và Alphabet đồng loạt thông báo rằng họ tiếp tục mở rộng chi tiêu vốn – bao gồm thuê mặt bằng, mua thiết bị cho các trung tâm dữ liệu và đầu tư hạ tầng.

Dựa trên cách các nhà phân tích “truy hỏi” ban lãnh đạo của Meta, Alphabet và Google trong các cuộc họp công bố tài chính, có thể thấy họ đang rất nóng lòng muốn biết những khoản tiền khổng lồ này bao giờ sẽ sinh lời, và sinh lời như thế nào.

Cuộc đua đốt tiền: AI trở thành tâm điểm của mọi chiến lược

Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng của Phố Wall. Riêng mảng điện toán đám mây – thứ được xem là nền tảng của kỷ nguyên AI – tiếp tục là động lực chính.

Microsoft chứng kiến mảng đám mây tăng 40%, Google (thuộc Alphabet) tăng 34%, còn Amazon Web Services tăng 20% so với năm trước. Con số này cho thấy các doanh nghiệp đang ngày càng phụ thuộc vào dịch vụ đám mây để triển khai AI.

Đi kèm doanh thu là khoản chi đầu tư dữ dội. Các hãng tiếp tục đổ hàng chục tỷ USD vào trung tâm dữ liệu, chip AI và cơ sở hạ tầng. Với họ, đây là khoản “đầu tư bắt buộc để bước vào kỷ nguyên Internet tiếp theo”.

Những con số đầu tư của Big Tech khiến thị trường choáng váng:

Google dự kiến chi từ 91 đến 93 tỷ USD cho đầu tư vốn năm 2025, cao hơn đáng kể so với mức 85 tỷ USD từng dự báo.

Microsoft tăng chi tiêu 74%, lên 34,9 tỷ USD trong năm nay.

Meta chi 19,37 tỷ USD, gấp đôi năm trước và vượt mức dự đoán của giới phân tích.

Amazon dự báo con số năm 2025 sẽ đạt 125 tỷ USD, và còn tăng tiếp trong năm 2026.

Ngay cả Apple – vốn không phải là nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn – cũng cho biết sẽ gia tăng chi tiêu nhằm phục vụ đầu tư vào AI. Thông tin này được chính Giám đốc tài chính Kevan Parekh xác nhận trong cuộc họp tài chính hôm thứ Năm.

Theo Melissa Otto, Trưởng bộ phận phân tích nghiên cứu của S&P Global Visible Alpha, lý do của mức chi khổng lồ là các trung tâm dữ liệu hiện tại không đủ khả năng xử lý khối lượng công việc AI, buộc các công ty phải nâng cấp hoặc xây mới.

Các công ty công nghệ thường biện minh rằng nhu cầu hiện tại vượt xa năng lực cung ứng. CEO Amazon Andy Jassy tuyên bố: “Tốc độ chúng tôi bổ sung công suất tới đâu thì việc kiếm tiền từ nó nhanh tới đó”.

Phố Wall không còn muốn nghe hứa hẹn

Tuy nhiên, Phố Wall không chỉ muốn nghe tương lai tươi sáng. Họ muốn thấy dấu hiệu sinh lời ngay bây giờ.

Ngay sau khi công bố tăng mạnh chi tiêu cho AI, cổ phiếu Meta giảm tới 13,5% trong phiên giao dịch, Microsoft cũng giảm hơn 3%.

Trong cuộc họp tài chính của Meta, gần như mọi câu hỏi đều xoay quanh làm thế nào các khoản đầu tư AI sẽ chuyển thành doanh thu, thời điểm ra mắt sản phẩm, mô hình AI từ Superintelligence Lab, và định hướng về AI của Meta trong dài hạn.

Mark Zuckerberg nói rằng AI có thể hỗ trợ trợ lý ảo, giúp nhà quảng cáo lập kế hoạch chiến dịch, và mở ra “các sản phẩm mới với những định dạng nội dung mới”. Ông khẳng định hơn 1 tỷ người dùng đang sử dụng Meta AI mỗi tháng.

Zuckerberg nói thêm: “Chúng tôi kỳ vọng sẽ xây dựng những mô hình và sản phẩm đột phá, và tôi rất hào hứng chia sẻ khi chúng tôi sẵn sàng.”

Tại Microsoft, các nhà phân tích chất vấn liệu khách hàng có thực sự thực hiện các cam kết mua dịch vụ AI hay không, và liệu ngành công nghệ có thể kiếm tiền từ khoản đầu tư AI khổng lồ trên toàn cầu hay không.

Giám đốc tài chính Amy Hood cho biết mức đầu tư này dựa trên lượng đơn hàng đã được xác nhận và nhu cầu đang tăng đều.

Google cũng đối mặt áp lực phải giải thích khả năng kiếm tiền từ AI. Nhà đầu tư muốn biết liệu việc AI tóm tắt kết quả tìm kiếm có ảnh hưởng đến doanh thu quảng cáo hay không.

Giám đốc kinh doanh của Google trả lời rằng công ty kiếm được doanh thu quảng cáo tương đương cả trong phần tóm tắt AI và phần kết quả tìm kiếm truyền thống.

Một số chuyên gia lạc quan, số khác vẫn dè chừng

Câu trả lời của các hãng đã phần nào làm yên lòng một bộ phận nhà phân tích.

UBS nhận định rằng các cổ phiếu liên quan AI “sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường tăng trưởng”. CFRA Research cho biết họ lạc quan hơn về hoạt động cốt lõi của Google, còn Meta “vẫn giữ cam kết trở thành phòng thí nghiệm AI hàng đầu thế giới”.

Dan Ives của Wedbush Securities đánh giá Microsoft đang bước vào “giai đoạn kiếm tiền tiếp theo trong lĩnh vực AI”.

Nhưng sự ủng hộ đó chỉ tồn tại khi doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng từ nền tảng cốt lõi – thứ đã đưa họ thành các công ty lớn nhất thế giới. Theo Melissa Otto, nhà đầu tư sẽ lập tức lo ngại nếu người dùng rời bỏ Facebook và Instagram, hoặc nếu Google mất thị phần tìm kiếm.

SuRo Capital’s Evan Schlossman nhận định rằng các hãng đang chịu sức ép phải đẩy nhanh tốc độ đổi mới.

“Khi có một lĩnh vực mới như AI mà mọi người tin rằng sẽ cực kỳ giá trị, lập tức xuất hiện cuộc đua lấp đầy khoảng trống đó,” Schlossman nói.

Tại Thung lũng Silicon, tiền không còn được chi cho ý tưởng – mà cho thời gian. Ai xây dựng được hệ sinh thái AI trước, người đó có thể định hình toàn bộ tương lai công nghệ.

Đó là lý do vì sao Big Tech đang tiếp tục “đốt tiền” với tốc độ chưa từng có. Với họ, chi tiêu hiện tại không phải là lựa chọn – mà là cuộc chiến sinh tồn trong kỷ nguyên AI.